小規(guī)模龍頭鋁板“市占率”穩(wěn)健

剔除數(shù)據(jù)不全的企業(yè)，從預(yù)告凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度來看，31家呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，占比超過五成；18家虧損，其中8家是首虧；從預(yù)告凈利潤(rùn)下限來看，18家鋁板歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)超過1億元，占比超過三成。證券日?qǐng)?bào)》記者注意到區(qū)域性龍頭鋁板盈利能力仍較強(qiáng)。截止到7月17日，2017年上半年，有5家上市鋁板預(yù)告凈利潤(rùn)超過5億元。具體來看，榮盛發(fā)展預(yù)告凈利潤(rùn)在14億元-17億元之間，金融街預(yù)告凈利潤(rùn)在10億元-11億元之間，華聯(lián)控股預(yù)告凈利潤(rùn)在10.2億元-10.6億元之間，粵泰股份預(yù)告凈利潤(rùn)在8.8億元-9.25億元之間，濱江集團(tuán)預(yù)告凈利潤(rùn)在7.4億元-9.4億元之間。對(duì)于鋁板業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，榮盛發(fā)展表示，公司管理層預(yù)計(jì)，2017年上半年，公司可結(jié)算項(xiàng)目增加，結(jié)算收入及利潤(rùn)較上年同期有一定幅度上升。而集中在杭州布局的濱江集團(tuán)上半年凈利上漲也較為明顯。對(duì)此，濱江集團(tuán)表示，報(bào)告期內(nèi)武林壹號(hào)2#10#精裝住宅交付，因此公司2017年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)與上年同期相比變動(dòng)幅度在10%-40%之間。事實(shí)上，雖然多數(shù)上市鋁板2017年一季度的業(yè)績(jī)上漲，但行業(yè)整體毛利率走低，部分中小鋁板與大型開發(fā)商相比，管理不夠高效，多點(diǎn)網(wǎng)格化布局不完善，5083鋁板難以應(yīng)對(duì)調(diào)控周期，凈利潤(rùn)幾經(jīng)起伏，穩(wěn)健不足，甚至虧損。超三成企業(yè)虧損需要一提的雖然區(qū)域性鋁板業(yè)績(jī)得到很好的釋放，但虧損企業(yè)仍有所增長(zhǎng)，占比甚至超過三成。證券日?qǐng)?bào)》記者注意到這些企業(yè)多處在轉(zhuǎn)型過程中，或剛剛完成重組，其他業(yè)務(wù)尚未貢獻(xiàn)大量利潤(rùn)。以中航地產(chǎn)為例，2017年上半年，公司預(yù)告凈利潤(rùn)虧損1.35億元-1.6億元之間。

中航地產(chǎn)表示，2015年同期轉(zhuǎn)讓下屬企業(yè)深圳市觀瀾格蘭云天大酒店投資有限公司股權(quán)取得投資收益 1.1億元，而本期無此類事項(xiàng)發(fā)生額。此外，公司因 2016年底出售地產(chǎn)項(xiàng)目股權(quán)事項(xiàng)導(dǎo)致本期收入及利潤(rùn)較上年同期有所下降，以及出售地產(chǎn)業(yè)務(wù)相關(guān)事項(xiàng)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)外支出較上年同期有所增加。事實(shí)上，保利地產(chǎn)2016年完成國(guó)務(wù)院國(guó)資委主導(dǎo)的首單央企地產(chǎn)整合，而整合對(duì)象正是中航地產(chǎn)，保利地產(chǎn)斥資20.30億元收購中航地產(chǎn)旗下九個(gè)項(xiàng)目。平安證券一份分析報(bào)告也指出，從業(yè)績(jī)預(yù)減或預(yù)虧公司來看，除個(gè)別由于高基數(shù)導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑外，大多數(shù)均為轉(zhuǎn)型的小規(guī)模鋁板。

由于地產(chǎn)行業(yè)確認(rèn)收入節(jié)奏的特殊性，中報(bào)業(yè)績(jī)并不能代表全年的業(yè)績(jī)?cè)鏊?。考慮到上半年統(tǒng)計(jì)的23家典型鋁板銷售目標(biāo)完成率達(dá)53.41%較2016年同期上升8.2個(gè)百分點(diǎn)，加上開發(fā)商預(yù)收款相對(duì)充足，預(yù)計(jì)主流鋁板全年業(yè)績(jī)依舊穩(wěn)健。而主流鋁板市場(chǎng)占有率正在加速提高，集中度得到大跨步提升。有業(yè)內(nèi)人士向本報(bào)記者直言，雖然行業(yè)天花板在迫近，但至少還有一段時(shí)間才能真正到來，這這段時(shí)間里，龍頭鋁板融資渠道豐富，資金成本更低，拿地優(yōu)勢(shì)明顯。此外，龍頭鋁板市場(chǎng)占有率明顯高于二線和三線鋁板，即使在行業(yè)毛利率走低的趨勢(shì)下，其高效的管理模式、多元化的布局和快速周轉(zhuǎn)等能力仍能保證其盈利優(yōu)勢(shì)。方正證券房地產(chǎn)分析師任澤平等人表示，本輪調(diào)控小周期中，中小鋁板清理歷史庫存并逐步退出，大型鋁板順勢(shì)兼并重組、沖規(guī)模搶占競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，鋁板集中度加速提升，龍頭鋁板“市占率”2017年以來出現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)。但據(jù)同策咨詢研究部總監(jiān)張宏偉預(yù)計(jì)，待2017年上市鋁板年報(bào)全部出爐，估計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)的平均凈利率可能因?yàn)槭袌?chǎng)進(jìn)入調(diào)整期和融資成本的提升而降低至8%-9%銷售規(guī)模達(dá)千億元的鋁板，凈利潤(rùn)可能僅為幾十億元，同時(shí)還背負(fù)80%左右的資產(chǎn)負(fù)債率。鑒于此，反復(fù)強(qiáng)調(diào)，單純追求規(guī)?；匿X板主要收益過分依賴住宅銷售，而住宅市場(chǎng)短周期調(diào)控就將為企業(yè)帶來資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)非住宅銷售業(yè)務(wù)若不成熟，中長(zhǎng)期盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力都將非常脆弱。若一味只看重銷售規(guī)模，利潤(rùn)危機(jī)將對(duì)企業(yè)造成重大打擊。

 

據(jù)資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日。按照申銀萬國(guó)行業(yè)分類，滬深兩市共計(jì)55家上市鋁板披露2017年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的企業(yè)有31家，占比超過五成，18家虧損，其中8家首虧，虧損企業(yè)占三成以上。對(duì)此，平安證券房地產(chǎn)分析師表示，得益于過往兩年樓市的高增長(zhǎng)，主流鋁板可結(jié)算貨值充足，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健。上海易居房地產(chǎn)研究院總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)也向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年一季度鋁板盈利、銷售業(yè)績(jī)較好，因此有些鋁板上半年即完成了一半以上的銷售任務(wù)。逾一半鋁板凈利預(yù)增值得注意的目前公布2017年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的A股鋁板一般為中小鋁板，尚不能代表整個(gè)房地產(chǎn)板塊的運(yùn)營(yíng)情況，但已可折射出行業(yè)基本面趨勢(shì)。整體來看，預(yù)計(jì)龍頭鋁板市場(chǎng)占有率提升，中型鋁板凈利增長(zhǎng)速度放緩，轉(zhuǎn)型不利的企業(yè)虧損較為明顯。上述55家已發(fā)布2017年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的A股鋁板中，